大舉進軍中藥材種植：2010年12月17日迄今2個月，百靈吹響了全面進軍中藥材種植的號角。1萬畝太子參+1萬畝太子參+1萬畝山銀花，百靈開始了對貴州道地藥材的深入挖掘。我們判斷，太子參、山銀花只是開始，未來百靈有可能將涉足更多的貴州道地中藥材種植。
種植借助當地專業機構，使模式具有可復制性：百靈的中藥材種植都是與當地種植經驗豐富的合作社等機構簽訂委托種植合同，由當地合作社進行管理，公司主要負責種苗、種肥、銷售等，這樣才能有效地完成種植，也使公司的中藥材種植模式能大規模的復制。
太子參預計增厚2011年EPS達0.36元：由于太子參2010年價格很高，種苗較為緊缺，2011年太子參價格有望維持較高水平。我們測算，2011年按畝產85kg、每公斤160元計算，1.25萬畝太子參預計將增加8500萬凈利潤，折合EPS為0.36元。
百靈的中藥材種植具有可持續性：貴州是中國中藥材種植的主要區域之一，我們判斷，太子參、山銀花只是開始，未來百靈有可能將涉足更多的貴州道地中藥材種植。這將是一塊持續且不斷增大的利潤來源。后續如果有新品種加入種植，我們將根據品種的情況調整我們的盈利預測。
上調盈利預測，給予6個月46元目標價，維持“強烈推薦-A”：我們上調2011~2012年的EPS為1.32元、1.85元，對應動態PE為25倍、18倍，鑒于公司優秀的高成長性，公司目前股價被低估，按照2011年35倍PE計算，我們給予6個月46元目標價，維持“強烈推薦-A”投資評級。
風險提示：處方藥銷售低于預期和中藥材價格大幅波動。
